Ngân hàng Anh đứng sau đường cong về lãi suất

Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn làm tăng rủi ro suy thoái ở các nền kinh tế phát triển

Tuần trước, Ngân hàng Anh đã làm thị trường ngạc nhiên với việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, đưa lãi suất ngân hàng lên 5%, thay vì 25 điểm cơ bản như dự kiến, mức lãi suất chính sách cao nhất kể từ tháng 9 năm 2008.

Mặc dù là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2021, nhưng BoE đã liên tục tỏ ra ôn hòa trong các bình luận và định hướng tương lai của mình đối với thị trường tài chính, không giống như Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu .

Mới hồi tháng 5, các dự báo riêng của BoE cho thấy lạm phát sẽ giảm “nhanh chóng” xuống khoảng 5% vào cuối năm nay và đạt mục tiêu 2% vào quý 4 năm 2024.

Thay vào đó, lạm phát tiêu đề vào tháng 5 cao hơn dự kiến ​​ở mức 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với lạm phát tiêu đề ở Mỹ và khu vực đồng euro.

Lạm phát cơ bản, loại trừ giá lương thực và năng lượng dễ bay hơi để cung cấp thước đo áp lực lạm phát cơ bản , đã tăng từ 5,8% hàng năm vào tháng 1 lên 7,1% hàng năm vào tháng 5.

Trong tuyên bố của mình sau cuộc họp tháng 6, Ủy ban Chính sách tiền tệ đã nhận ra rằng lạm phát dịch vụ và hàng hóa cốt lõi đã mạnh hơn dự kiến, và cho rằng điều này là do nhu cầu phục hồi, thị trường lao động chặt chẽ và tăng trưởng tiền lương vẫn mạnh.

Thật vậy, nền kinh tế Vương quốc Anh dường như đã duy trì tương đối tốt do việc thắt chặt chính sách tiền tệ cho đến nay.

Tổng sản phẩm quốc nội tăng trưởng dương trong Q1 và cả trong tháng 4, và chi tiêu của người tiêu dùng đã tăng nhẹ. Tăng trưởng tiền lương trung bình 7,6% hàng năm trong ba tháng tính đến tháng Tư, có khả năng hỗ trợ chi tiêu hộ gia đình.

MPC cũng lưu ý rằng tác động của việc tăng lãi suất cho đến nay có thể mất nhiều thời gian hơn để truyền tải đến người tiêu dùng vì tỷ lệ các khoản thế chấp có lãi suất cố định cao hơn so với các chu kỳ tăng lãi suất trước đây.

Mặc dù mức tăng 50 điểm cơ bản vào tuần trước là một bất ngờ, nhưng các thị trường đang định giá lãi suất tăng thêm 100 điểm cơ bản trước cuối năm, điều này sẽ đưa tỷ lệ chính sách lên 6% và có thể tăng thêm 25 điểm cơ bản vào quý 1 năm 2024.

Tuyên bố của MPC chỉ ra rằng nếu áp lực lạm phát tiếp tục dai dẳng thì “cần phải thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ”, và trong một bức thư gửi Thủ tướng sau cuộc họp, Thống đốc Bailey nói rằng MPC sẽ làm “những gì cần thiết để đẩy lùi lạm phát”. đến mục tiêu 2 phần trăm”.

Bất chấp giọng điệu diều hâu hơn từ Thống đốc, Emirates NBD dự kiến ​​chỉ có hai lần tăng 25 điểm cơ bản nữa trong giai đoạn này, mặc dù lãi suất ngân hàng dự kiến ​​sẽ giữ nguyên ở mức 5,5% cho đến quý 3 năm 2024.

Lạm phát đang ngày càng khó thoát ra khỏi các nền kinh tế trên thế giới và lãi suất có thể sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn ở hầu hết các nền kinh tế phát triển.

Các ngân hàng trung ương ở Úc và Canada đã gây bất ngờ cho thị trường vào tháng 6 khi tăng lãi suất trở lại sau thời gian tạm nghỉ. Fed dự kiến ​​​​sẽ đưa ra ít nhất một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 7 và ECB cũng cho biết họ vẫn chưa hoàn thành việc tăng lãi suất.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản vào tuần trước và chỉ ra rằng cần phải thắt chặt hơn nữa để đưa lạm phát xuống dưới 2%, trong khi Riksbank của Thụy Điển dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong tuần này.

Lãi suất chính sách cao hơn trong một thời gian dài có thể cần thiết để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu, nhưng chúng làm tăng nguy cơ suy thoái sâu hơn và lâu hơn ở các nền kinh tế đã rơi vào suy thoái và làm tăng khả năng lật đổ những nền kinh tế đang suy thoái. trên bờ vực trên các cạnh.